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熟悉的事。除了他妻子动手术那次外，芒格还从未见过他如此痛苦。曾在翻
船时救过他命的里克·戈林说：“人们不知道巴菲特为所罗门付出了多大的
牺牲。”另一个好友有点尖酸地说：“沃伦在和平时期是好样的，现在看看
他在战争时期表现如何。”
巴菲特是个不情愿的斗士，但他却有大将风度，如自信、目光敏锐、无
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与伦比的注意力和与下属沟通的天赋。现在他得把这些手腕都使出来了。
证券交易委员会要求巴菲特交上沃其泰尔·利普顿的报告——本案中最
致命的证据。与所有律师与交易人之间的联系一样，传票对这个报告不起作
用。
所罗门外部的律师要求巴菲特拒绝。美国所有的律师都会提这样的建议
的。贝尔透露，律师团说：“我们快赢得别人信任了，不能承认此事，它会
带来恶梦的。”
“这些话我不想听。”巴菲特一口拒绝了。他不关心民众怎么想——钱
是可以赚回来的，在他脑子里，法律细节再重要也不能让他对联储食言。
“我们的处境是，”他接着说，“我们做错了事，现在要坦白做错了什
么事。我们在起诉书上已经签了名了。”
他接着向贝尔询问可否解雇所罗门的有偿政府顾问。
“我们可以谈论这个问题吗？”
“当然可以。”
贝尔解释说，这些顾问都是各方面的内幕人士，手上有很大的政治权力。
所罗门可以利用他们。
“你的话有道理，”巴菲特说，“但我们就是要这么干。”
顾问没有了。巴菲特痛恨这些职业帮手。他们使一些重要信息变得模糊
不清。巴菲特要像孤独的牛仔一样自己来干。
其实巴菲特所有这些举措都是为了赢得宽容。他命令所罗门停止与石油
交易商、亡命之徒马克·里奇做生意。他停止了政治上的援助，免得别人以
为他在买好处。他还解雇了与戈弗洛德有牵连的沃其泰尔·利普顿。
他一再警告所罗门的交易人不要做“擦边的”生意，这是他简单有力的
另一措施。几周内，足有6位所罗门交易商把新策略拿给巴菲特，看看是否
符合他“以法律为中心”的要求。
艾里克·罗森菲尔德，这位杰出的交易商，前哈佛大学的教授接替了莫
舍的位置，他提议靠税收法中的漏洞赢利。罗森菲尔德按这一想法做了几个
月，许多律师认为该计划绝妙极了，可以赚一大笔钱。
巴菲特说：“艾里克，我觉得不妥。”他说这也许合法，但“太擦边了”。
他是想用反复进行道德教育来提高雇员的自我意识。公司的银行业务分
析家托马斯·汉利从未见过所罗门如此团结，他认为巴菲特“太了不起了”。
但巴菲特却不能让公司从报纸头版上走下来。莫舍的错误的新细节一再
被披露，政府也不断宣布新的调查和扩大调查范围 （5个联邦机构和许多州
都加上了这一行列）。新闻媒介也总说还会发现所罗门的一些其他罪行，公
司受到了多次民事起诉，它的贷款来源被切断了。基本问题没有改变，但表
面上看丑闻越来越大了。
公司的客户也十分警惕和担心，它们不愿把生意交给第二天就会被宣布
有罪的当事人手中。英国电信取消了它参与一宗大买卖的权力。债券交易商
也退缩了。为了让大的企业客户的总裁们相信，巴菲特几乎得把双手按在心
口上发誓“再没丑事了”。
5周后，危机开始稳定下来，美国电话电报公司的董事长罗伯特·E。阿
兰，这位全美最受尊敬的总裁之一又赐以一记重棒，他公开宣称所罗门的道
德腐败是“不可原谅”的。所罗门就像寓言中尾巴上绑了个罐子的狗，不管
跑到哪儿都招人骂。第二天，9月24 日，它的股票跌到了20 34 美元。
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两天后，巴菲特飞去见格雷厄姆小组，它现已有的50多个成员都是他的
朋友及他们的爱人，其中有维多利亚湖边的不列颠哥伦比亚省的年青人比
尔·盖茨。他们对巴菲特能来很是惊讶，但旅行对巴菲特来说只是补品而已。
朋友们去维多利亚郁郁葱葱的美丽花园时，他呆在小旅店里——其实他本可
以随意去看看。不过他倒是参加了研讨会。题目是丑闻发生前就确定的——
“我在投资或经营中所做的最蠢的事情”。
丑闻大大动摇了纽约的军心。一位经理说：“每天早上打开报纸的那一
刻真不好受，你想的只是什么时候才是个尽头。”政府债券部能干的新头儿
罗森菲尔德去过东北区的一家年青专业人员聚会的饭店，他碰巧听到其中一
位自作聪明地谈论所罗门说：“你说恶心不恶心？”——好像所罗门里满是
骗子一样。
10月初，巴菲特给手下干将开了一次动员会。他说他的确觉得前景光
明。多数职员还是第一次经历危机，但巴菲特以前就碰到过类似情况。
我见过几个公司进了急救室——1963年的美国捷运，1976年的GEICO……GEICO当时有
些人犯了错误。它从一个非常自豪的组织一落成为倍受怀疑的组织，上万名股东离开了
它。我承认，危机得持续一段时间，杰克·拜恩必须一次又一次地与鳄鱼搏斗。
他淡淡地说，但从那时起， GEICO的股票从 2美元涨到了194美元。谈
到在市场不好的情况下买股票时，他对雇员说，他们不能只看眼下，而是要
放眼未来，他觉得未来是光明的。
华尔街现在赌的是所罗门能否幸免，还是变成小公司，正如《商业周刊》
说的：“小点，少赚点，无力点。”人们担心正在清理所罗门的巴菲特已给
公司行了去势。他已监督出售了500亿美元的资产来缓解信用危机，但这降
低了公司做传统的大买卖的能力。拉里·蒂施一针见血地问：“若按戈弗洛
德的理解看，谁来承担风险？”巴菲特没有答案。
从外表看巴菲特在所罗门没什么与众不同的地方。他常常跑到经理餐厅
抓起个三明治狼吞虎咽，其他人则在那儿吃牛肉饼。他也不像戈弗洛德那样
在过道里来回巡视。当案子渐趋平静时，他留在奥马哈的时间也越来越多。
他只与几个雇员有紧密联系：罗森菲尔德， （这位对巴菲特细腻的套利
技巧惊讶不已的交易神童），财务主管，总律师邓汉和莫汉，后者把巴菲特
当作公司的百科全书了。
刚开始经理们误把巴菲特和蔼的外表同性格柔和等同起来，但他远比表
面上看起来更强硬得多 （与戈弗洛德恰恰相反）。“他和约翰完全不同，”
高级副经理威廉·杰宁说，“要说服他可不容易，他的立场很坚定；而约翰
想说 ‘不’时总是犹犹豫豫的。”
但巴菲特不愿具体管理所罗门。他的话让莫汉吃惊：“我不愿让你失望，
可我从来不想经营投资银行。”实际上他又回到了自己的方式——做一个专
注但又保持距离的监督者，就像在喜诗糖业一样。
与多数总裁不同，他不与其他经理打成一片，他不像一个经理，倒像个
坐在一边看台上的投资商，10月份，他对莫汉说：“你的公司可能很不错，
但股票太糟了。”这是提醒。在过去5年里，所罗门股票的利润在S＆P500
种股票中只排在445位。现在巴菲特的注意力开始慢慢从丑闻转向股票了。
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Ⅲ—痛苦
从长期看，巴菲特认为所罗门的前景十分美好。它的资产打了气似地膨
胀起来，但它的资金利润却越来越少。它有稳定的赢利业务，如东京分部、
套利、债券交易和承保。但拿钱不少的投资银行家几年来一直在赔钱。在股
票上，它一年赢利一年损失；平衡表表明它现在是部大机器，投入了大量的
资金，雇员也增加了，可就是赚回的利润太少了。
巴菲特开始认识到问题的症结在于所罗门发的奖金太多了。过去戈弗洛
德让经理们把3/4的公司利润都拿回家了——好像公司不赚钱也得让经理们
呆着一样。但真正的伙伴——股东却被冷落了。经理们不负责任是个畸形的
信号，就像巴菲特不愿过分纵容孩子们一样。他们的奖金越高，公司的红利
就“不足或没了”。
现在巴菲特要采取大胆行动来打破这种格局。10月29日，他在《纽约
时报》、《华尔街日报》和《华盛顿邮报》上发表了两则醒目的广告。中心
内容是巴菲特写的关于缩减报酬的一封信。他强调，特别好的工作可以得到
特别的奖赏，但所罗门“平分财富”的体系已经剥夺了所有——甚至中等水
平的——股东的利益。
随之而来的，他扔下颗炸弹。1991年他减少了奖金总额的1亿1000万
美元。因此尽管那年（丑闻前）的得率比1990年翻了一番，但奖金还是略微
减少了。不喜欢的人可以走。
我们按效益分配的原则肯定会导致一些管理人才离去……但最后留下的人都会遵守原
则。
25年前，巴菲特在哈撒韦集团面临困难时就对肯·察思说，他要的职员
对公司像对自己的财产一样负责。现在，在华尔街一座漂亮的玻璃和钢结构
的大楼里，他告诉莫汉他已准备好接受大批雇员辞职的事实。莫汉问会有多
少人，巴菲特说：“德里克，忠诚是买不来的。”
巴菲特的决定赢得了公司外的大力支持，许多人希望它可以最后让华尔
街的报酬方式变得合理些。自己公司里的反应则完全不同。雇员们觉得莫舍
造成的黑锅扣到了他们的头上，因此对巴菲特走向公开化的做法深恶痛绝。
广告刊登的同一天，专挖人才的加利·哥德斯坦就接到了许多所罗门的经理
们来的电话，他们希望忠诚是有标价的。
还有，这次创华尔街的削减程度也让他们呆若木鸡。莫汉减了经理70％
的奖金，投资银行家是25％，减得最多的人达50万美元之多。巴菲特和莫
汉还解雇了80名专业人员和200名后勤人员。
巴菲特很快就因此颇受微词了。人们感谢他拯救了所罗门，但现在又受
不了了。他们认为巴菲特对执法者曲意奉承，而且对他冷落戈弗洛德也严加
指责。一位老分析家说：“我们当中在这儿呆了很长时间的人对戈弗洛德很
同情，沃伦是个救星，你知道人们对救星是又爱又恨的。”
戈弗洛德的老部下中最受同情的是所罗门主要的股票经销商斯坦利·夏
普康。过去戈弗洛德常在他的办公室里抽雪茄，穿金带银的壮汉夏普康在一
边做着股票交易。在华尔街夏普康做大买卖和展示自己块头是出了名的。
但他经管的证券部却效益不佳。巴菲特对他的魅力无动于衷，他命令他
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卖出一些赔钱的股票并放弃投机行为。夏普康辞职�